Французские гособлигации подешевели на фоне массовых протестов
Во Франции 19 октября ускорилась распродажа государственных облигаций на фоне массовых протестов и опасений относительно состояния государственных финансов. Доходность десятилетних долговых бумаг страны приблизилась к 5% годовых, увеличивая стоимость новых заимствований для правительства.
Об этом сообщают Financial Times, The Guardian и The Wall Street Journal со ссылкой на данные финансовых рынков.
В ходе торгов доходность десятилетних французских облигаций выросла примерно на 0,14 процентного пункта, достигнув 4,93% годовых. Это один из самых высоких уровней за последние два десятилетия.
Одновременно разница между доходностью десятилетних облигаций Франции и Германии увеличилась до 1,47 процентного пункта. Этот показатель отражает дополнительную премию, которую инвесторы требуют за вложения во французский государственный долг по сравнению с немецкими бумагами, считающимися одними из наиболее надежных в еврозоне.
Инвесторы опасаются ухудшения ситуации с бюджетом Франции
Распродажа долговых бумаг усилилась после массовых беспорядков, охвативших французские города в выходные 17–18 октября. Протесты против высокой стоимости жизни и недостаточного финансирования государственных услуг сопровождались столкновениями с полицией, поджогами и разграблением торговых объектов.
По данным французского МВД, за выходные были задержаны около 2400 человек. Президент Эмманюэль Макрон осудил насилие, а правительство начало подготовку дополнительных мер безопасности.
Однако главные опасения участников финансового рынка связаны не только с беспорядками. Инвесторы сомневаются, что французские власти смогут одновременно удовлетворить требования протестующих об увеличении социальных расходов и выполнить планы по сокращению бюджетного дефицита.
Государственный долг Франции уже превышает 119% валового внутреннего продукта, а бюджетный дефицит остается выше установленного правилами Евросоюза ориентира в 3% ВВП.
Правительство готовит бюджет на 2027 год, который должен предусматривать сокращение расходов и стабилизацию государственных финансов. Однако массовые протесты и политические разногласия затрудняют проведение непопулярных бюджетных реформ.
Дополнительным фактором неопределенности стали президентские выборы во Франции, запланированные на 2027 год. Участники рынка учитывают риск дальнейшего обострения политической ситуации.
Падение облигаций затронуло и фондовый рынок
Негативная реакция инвесторов распространилась на акции французских компаний.
Основной фондовый индекс Парижской биржи CAC 40 в ходе торгов 19 октября снижался примерно на 1,4–1,5%. Среди компаний, оказавшихся под давлением продавцов, были крупнейшие французские банки BNP Paribas и Société Générale.
Акции финансовых организаций особенно чувствительны к изменению стоимости государственного долга, поскольку банки владеют значительными портфелями облигаций и зависят от условий финансирования.
Одновременно доходность десятилетних государственных облигаций Италии выросла примерно до 4,57%. Это свидетельствует о том, что опасения относительно бюджетных рисков затрагивают не только французский долговой рынок.
На валютном рынке евро также снизился по отношению к доллару США. В течение торгов единая европейская валюта теряла около 0,2–0,4% стоимости.
Франции придется дороже привлекать новые займы
Повышение доходности облигаций означает снижение их рыночной стоимости. Для государства это также сигнал о возможном удорожании новых заимствований и рефинансирования существующего долга.
Если повышенные ставки сохранятся, Франции придется направлять больше бюджетных средств на обслуживание государственных обязательств. Это способно дополнительно осложнить планы правительства по сокращению дефицита.
На 23 октября запланирован очередной пересмотр кредитного рейтинга Франции агентством Moody's. Инвесторы будут внимательно следить за оценкой бюджетной устойчивости страны и возможным изменением рейтинга.
При этом аналитики Goldman Sachs отмечают, что еврозона сейчас располагает более устойчивой банковской системой и дополнительными механизмами финансовой защиты по сравнению с долговым кризисом 2011–2015 годов. Поэтому повышение доходности французских облигаций само по себе не означает начала нового общеевропейского долгового кризиса.
Дальнейшая динамика французских государственных бумаг будет зависеть от ситуации с протестами, переговоров вокруг бюджета на 2027 год и способности правительства убедить инвесторов в устойчивости государственных финансов.
По материалам: Financial Times, The Guardian, The Wall Street Journal.
