Французькі держоблігації подешевшали на тлі масових протестів
У Франції 19 жовтня прискорився розпродаж державних облігацій на тлі масових протестів і побоювань щодо стану державних фінансів. Дохідність десятирічних боргових паперів країни наблизилася до 5% річних, збільшуючи вартість нових запозичень для уряду.
Про це повідомляють Financial Times, The Guardian і The Wall Street Journal з посиланням на дані фінансових ринків.
У ході торгів дохідність десятирічних французьких облігацій зросла приблизно на 0,14 відсоткового пункту, досягнувши 4,93% річних. Це один з найвищих рівнів за останні два десятиліття.
Одночасно різниця між дохідністю десятирічних облігацій Франції та Німеччини збільшилася до 1,47 відсоткового пункту. Цей показник відображає додаткову премію, яку інвестори вимагають за вкладення у французький державний борг порівняно з німецькими паперами, що вважаються одними з найнадійніших у єврозоні.
Інвестори побоюються погіршення ситуації з бюджетом Франції
Розпродаж боргових паперів посилився після масових заворушень, що охопили французькі міста у вихідні 17–18 жовтня. Протести проти високої вартості життя та недостатнього фінансування державних послуг супроводжувалися зіткненнями з поліцією, підпалами та розграбуванням торгових об'єктів.
За даними французького МВС, за вихідні було затримано близько 2400 осіб. Президент Емманюель Макрон засудив насильство, а уряд розпочав підготовку додаткових заходів безпеки.
Однак головні побоювання учасників фінансового ринку пов'язані не лише з заворушеннями. Інвестори сумніваються, що французька влада зможе одночасно задовольнити вимоги протестувальників щодо збільшення соціальних видатків і виконати плани зі скорочення бюджетного дефіциту.
Державний борг Франції вже перевищує 119% валового внутрішнього продукту, а бюджетний дефіцит залишається вищим за встановлений правилами Євросоюзу орієнтир у 3% ВВП.
Уряд готує бюджет на 2027 рік, який має передбачати скорочення видатків і стабілізацію державних фінансів. Однак масові протести та політичні розбіжності ускладнюють проведення непопулярних бюджетних реформ.
Додатковим фактором невизначеності стали президентські вибори у Франції, заплановані на 2027 рік. Учасники ринку враховують ризик подальшого загострення політичної ситуації.
Падіння облігацій торкнулося і фондового ринку
Негативна реакція інвесторів поширилася на акції французьких компаній.
Основний фондовий індекс Паризької біржі CAC 40 у ході торгів 19 жовтня знижувався приблизно на 1,4–1,5%. Серед компаній, що опинилися під тиском продавців, були найбільші французькі банки BNP Paribas і Société Générale.
Акції фінансових організацій особливо чутливі до зміни вартості державного боргу, оскільки банки володіють значними портфелями облігацій і залежать від умов фінансування.
Одночасно дохідність десятирічних державних облігацій Італії зросла приблизно до 4,57%. Це свідчить про те, що побоювання щодо бюджетних ризиків зачіпають не лише французький борговий ринок.
На валютному ринку євро також знизився по відношенню до долара США. Упродовж торгів єдина європейська валюта втрачала близько 0,2–0,4% вартості.
Франції доведеться дорожче залучати нові позики
Підвищення дохідності облігацій означає зниження їх ринкової вартості. Для держави це також сигнал про можливе подорожчання нових запозичень і рефінансування існуючого боргу.
Якщо підвищені ставки збережуться, Франції доведеться спрямовувати більше бюджетних коштів на обслуговування державних зобов'язань. Це здатне додатково ускладнити плани уряду зі скорочення дефіциту.
На 23 жовтня заплановано черговий перегляд кредитного рейтингу Франції агентством Moody's. Інвестори будуть уважно стежити за оцінкою бюджетної стійкості країни та можливою зміною рейтингу.
При цьому аналітики Goldman Sachs зазначають, що єврозона зараз має більш стійку банківську систему та додаткові механізми фінансового захисту порівняно з борговою кризою 2011–2015 років. Тому підвищення дохідності французьких облігацій саме по собі не означає початку нової загальноєвропейської боргової кризи.
Подальша динаміка французьких державних паперів залежатиме від ситуації з протестами, переговорів навколо бюджету на 2027 рік і здатності уряду переконати інвесторів у стійкості державних фінансів.
За матеріалами: Financial Times, The Guardian, The Wall Street Journal.
